投資要點： 
      全球經濟危機使得化工產品外部需求低迷，石油價格大幅波動使得化工行業(yè)利潤受到快速壓縮，我國化工行業(yè)08年下半年進入最困難期，將被迫從"重消耗大宗商品"增長模式加速向精細化發(fā)展方向轉型。在國家投巨資擴內需的戰(zhàn)略背景下，精細化發(fā)展領域將扛起化工發(fā)展大旗。
      故我們目前應優(yōu)先選擇以"滿足內需和消費升級"為主題的精細化發(fā)展領域。充分看好鹵礦深加工領域、化工新材料、農藥行業(yè)和民爆行業(yè)，而紡織化學品09年也存在較強的交易機會，日化行業(yè)、精細磷化工和煤化工精細化發(fā)展領域也值得長期關注。
      鹵礦深加工領域：鉀肥和碳酸鋰等產品屬于稀缺資源，產品供不應求，未來成長潛力無限，推薦冠農股份，而中信國安可作為長期品種加以配置。
      化工新材料：有機硅和工程塑料等領域還在成長前期，市場需求巨大，推薦新安股份和金發(fā)科技，藍星新材不確定性較大，可以作為配置性品種。
       農藥行業(yè)：收益于我國持續(xù)的支農政策，新型農藥將替代草甘膦成為農藥行業(yè)的盈利明星。推薦揚農化工，諾普信可重點關注。
       民爆行業(yè)：政策壁壘較高，并收益于災后重建和鐵路建設。推薦上游原料多孔硝酸銨壟斷性企業(yè)興化股份。
       紡織化學品：染料行業(yè)集中度高，未來國家對紡織服裝支持力度或將持續(xù)加大，推薦浙江龍盛。
       其次在氮肥、磷肥、氯堿、純堿、甲醇等重消耗大宗產品領域中，氮磷肥因國家持續(xù)支農政策和季節(jié)性需求，可進行階段性配置，推薦湖北宜化。
      風險提示：
      國際經濟形勢繼續(xù)惡化，國內需求短時拉動作用滯后。
      化工行業(yè)最佳投資時機應在09年初
      我們對石油價格大幅跳水背景下化工企業(yè)盈利狀況進行分析，并對企業(yè)的原料庫存消化完畢后的盈利狀況改善趨勢進行模擬。
      我們認為08年四季度是化工行業(yè)最困難的時期，原因有二：
      首先，石油價格高臺跳水，化工產品價格緊隨其后，而原料庫存成本依然處于高位，導致企業(yè)盈利空間急速下降。
      其次，經濟危機嚴重程度突然加劇，導致下游需求觀望情緒激增，需求迅速進入低谷，價格受到持續(xù)打壓，甚至出現成本倒掛現象，企業(yè)盈利難上加難，導致眾多化工企業(yè)選擇停產限產。
我們認為09年一季度化工行業(yè)贏利將環(huán)比上升，原因有二：
      首先，一般化工企業(yè)都有兩到三個月的原料庫存，大部分企業(yè)將會在08年底將庫存原料消耗完畢。09年將會輕裝上陣，盈利空間有所擴大。尤其是下游精細化發(fā)展領域生產企業(yè)的盈利能力將會迅速恢復。
      其次，08年四季度眾多企業(yè)選擇停產限產，會導致09年上半年產品供給不足，尤其是化肥等季節(jié)消費性領域和國內需求較為旺盛的精細化發(fā)展領域。
      所以我們認為09年投資布局的最佳時間點應該是在09年初。尤其針對化肥行業(yè)，目前雖然關稅下調，但停產的氮肥企業(yè)復產意愿并不強烈，今冬氮肥將冬儲不夠，明年春天的消費旺季將會出現氮肥供給緊張局面，我們預計09年2月份開始尿素價格將會出現上漲，可謂一次投資機會。
      而對于在一季度為淡季的民爆和家電上游的改型塑料領域，投資時機可能會有所滯后。